1. はじめに：M&Aの銀行融資とは？
「銀行さん、M&Aの融資ってお願いできますか？」
ある日、取引先の経営者からそんな相談を受けたら、あなたはどう対応しますか？
突然の依頼に戸惑うかもしれませんが、銀行員として適切な初動を取ることが重要です。
M&A（企業の合併・買収）において、銀行融資は重要な資金調達手段の一つです。自己資本だけでM&Aを実施できる企業は少なく、多くの場合、銀行融資を活用します。
本記事では、M&Aの銀行融資を依頼された際の初動対応について解説します。
2. M&Aの銀行融資を依頼された際の初動対応
① まず何を確認すべきか？
M&Aの銀行融資依頼を受けた際、最初に確認すべきポイントは以下の通りです。
- M&Aの目的：事業拡大（既存領域 or 新規領域）なのか？
- 既存領域の場合：既存事業の成長戦略の一環として買収するのか？
- 新規領域の場合：異業種参入や新技術の獲得が目的か？
- 買収対象企業の概要：業種、財務状況、将来の成長性
- 買収対象のビジネスモデルは、自社とのシナジーを生み出せるか？
- 財務健全性はどうか？負債過多ではないか？
- 必要な資金額：自己資本と銀行融資の割合
- 自己資金と他の調達手段（社債発行など）を組み合わせる可能性はあるか？
- 買収後の資金繰りに問題はないか？
- M&Aスキーム：株式譲渡か、事業譲渡か？
- 株式譲渡は企業全体を引き継ぐため、契約関係もそのまま継続するが、簿外債務などのリスクがある
- 事業譲渡は特定事業のみを買収できるためリスクは限定されるが、契約の引き継ぎや税務処理が必要になる
- 買収企業の財務状況：買収主体（借り手）の信用力
- 追加の負債を抱えても健全な財務状態を維持できるか？
- 既存の借入先との協調融資の可能性はあるか？
② 初動ヒアリングのポイント
- M&Aの背景（なぜ買収するのか？）
- 買収対象の財務状況（収益性・負債状況）
- 資金調達の全体像（自己資本・他行の関与の有無）
- M&A後の経営計画（シナジー効果の見込み）
3. LBOローンとコーポレートファイナンスの違い
① LBOローンとは？
LBOローン（レバレッジド・バイアウト・ローン）は、買収対象企業の将来のキャッシュフローを返済原資とする融資手法です。主にPEファンド（プライベート・エクイティ・ファンド）や経営陣によるMBO（マネジメント・バイアウト）で活用されます。
特徴
- 買収企業の信用力ではなく、買収対象企業のキャッシュフローを重視
- 高い負債比率（レバレッジ）で資金調達が可能
- 買収対象企業の収益性や財務安定性が重要
② コーポレートファイナンスとは？
コーポレートファイナンスは、通常の企業融資であり、買収企業（借り手）の財務内容や信用力を基に融資が決定されます。
特徴
- 買収企業の信用力が担保となる
- LBOローンと比べて負債比率は低め
- 買収後の事業計画よりも、買収企業の信用力を重視
4. M&Aの銀行融資に関する行内報告のコツ
- 取引先企業の概要（業績・財務状況・業界ポジション）
- 買収対象企業の概要（財務内容・成長性）
- 買収スキーム（LBO適用可否、自己資本比率）
- 融資の方向性（LBOローンか、コーポレートファイナンスか）
5. M&Aの銀行融資 成功事例と失敗事例
【成功事例】 サントリーによる米ビーム社の買収（2014年）
- 背景：サントリーが約1.6兆円で米国のビーム社（「ジムビーム」ブランド）を買収
- 資金調達：LBOローンを活用し、デットファイナンスを最大化
- 成功要因：
- サントリー自身の信用力と酒類業界での実績
- ビーム社の安定したキャッシュフロー
- 買収後の事業戦略の明確化
【失敗事例】 オンワード樫山によるジョセフ買収（2000年）
- 背景：オンワード樫山が英国の高級ブランド「ジョセフ」を約100億円で買収
- 資金調達：LBO的なスキームを活用
- 失敗要因：
- ブランド価値の向上が想定通り進まなかった
- 欧州市場の競争激化で成長率が低迷
- オンワード樫山本体の業績も伸び悩み、負担が大きくなった
6. まとめ
M&Aの銀行融資では、
- LBOローンとコーポレートファイナンスの違いを理解することが重要
- 適切な初動対応と行内報告が案件の成功を左右する
- 買収後の事業計画の現実性が、融資審査の成否を決める
銀行員としてM&A融資を担当する際は、事前準備を徹底し、リスクを見極めたうえで適切な融資スキームを選択することが求められます。
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